国元证券表示，强政策筑底，战略看多A股核心资产。伴随新一轮债务置换开展与存量债务化解，有望重新激发地方发展动能。在国家强货币、强财政、强宏观政策取向一致性以及抓住美元降息窗口期的大背景下，中国资本市场政策底、信心底、流动性底、市场底完成筑底已成当前共识，A股资产迎来资产负债表的修复以及预期、信心的重构，战略看多A股核心资产，建议关注A500等核心资产宽基指数。

国元证券表示，新兴技术、绿色经济和高端制造等新质生产力行业将从宽松政策和行业底部复苏中受益，科技成长风格特别是在利率下调的背景下更显敏感。在本轮化债周期中，随着化债方案陆续进入具体实施阶段，地方政府债务压力将得到进一步缓解，进而将释放更多政策资源、空间和时间精力谋划高质量发展，支持科技创新，建议关注政策导向对市场资金流向和行业配置的潜在影响。以全要素生产率提升为标志的新质生产力代表国家中长期发展战略，建议关注新质生产力的中长期投资机会。

来源 | 财经九号&九号观察

作者 | 胖虎

生猪养殖的龙头牧原股份终于又翻身了！据其最新的三季报显示，该公司前9个月实现营业总收入967.75亿元，同比增长16.64%；实现净利润112.46亿元，同比增长769.69%。其中归母净利润104.81亿元，同比增长668.90%！

特别值得一提的是，第三季度的净利润直接超百亿，达到了102亿元，归母净利润也有96.52亿，一扫2023年“猪周期”下行下业绩亏损的颓势。

折算一下，牧原股份在今年3季度可谓一天赚超1个亿，一头头出栏的猪好比是牧原股份的印钞机。谁能想到今年一季度，牧原股份还陷在巨亏的泥淖呢？从亏损到暴赚，市场形势的逆转，也仅仅用了几个月的时间。

不过，与牧原股份日赚1亿当红业绩形成鲜明对比的是，牧原股份旗下控股的农牧公司因为各种环保违规问题密集被罚，仅在第三季度就涉及5家、7次处罚。此外，牧原股份的安全生产也存在很大短板，据已经公开的行政处罚披露，牧原股份旗下子公司曾在半年多时间内接连发生了三起人员伤亡的安全事故，甚至还涉及瞒报。

作为行业头部的上市公司，子公司或者养殖场频频发生污染事件和致人伤亡的安全事故，是否需要反思企业在加强安全管控、做好污染物防治方面存在的问题呢？

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环保违规高频次发生

日赚1亿能否管好污染顽疾？

作者不妨列举第三季度因环境违法被罚的几个案例。今年7月份牧原股份旗下子公司宜春市袁州区牧原农牧有限公司因为“排放水污染物超过国家规定的排放标准”被宜春市生态环境局重罚了17.65万元。

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另一家子公司江苏铜山牧原农牧有限公司更是在一日之内连续收到3张环保罚单。信用中国公示的处罚信息显示，铜山牧原农牧公司因为违反水污染防治管理规定、未落实环境自行监测要求、《畜禽规模养殖污染防治条例》第十三条第三款等三项违法违规行为，分别被处以30万、13.8万和3000元的罚款。

虽然公示的处罚信息比较简单，但从处罚表述上看，铜山牧原农牧公司的几项违法行为分别是根据《水污染防治法》第三十九条“禁止利用渗井、渗坑、裂隙、溶洞，私设暗管，篡改、伪造监测数据，或者不正常运行水污染防治设施等逃避监管的方式排放水污染物。”，以及‌《大气污染防治法》第二十四条第一款关于大气监测的相关规定，和‌《畜禽规模养殖污染防治条例》第十三条第三款“畜禽养殖场应当根据养殖规模和污染防治需要，建设相应的畜禽粪便、污水与雨水分流设施，畜禽粪便、污水的贮存设施……等综合利用和无害化处理设施”等上述法规规定作出的，基本上能对铜山牧原公司的环境违法行为有一个大概的认知，当然，从处罚金额上看，该公司造成的违法后果也比较严重。

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今年7月24日，牧原股份子公司吉林双阳牧原农牧有限公司因“未及时收集畜禽养殖过程中产生的废弃物，造成畜禽粪污泄漏，污染环境。”的行为违反了环保法律法规，被长春市生态环境局处以4万元罚款。

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今年9月份牧原股份子公司黑龙江克东牧原农牧有限公司因为存在未按照国家环境保护标准贮存危险废物的违法行为被罚24.5万元(处罚文书号：齐环罚[2024]18号)；另一家子公司吉林通榆牧原农牧有限公司因为未做环评审批手续就擅自进行项目施工建设被罚(处罚文书号：白环罚[2024]TY005号)。

作者发现，今年年内牧原股份还有多家子公司因为环保违法被罚。3月份，老河口牧原农牧有限公司因违反了《突发环境事件应急管理办法》第六条第一款第三项的规定被处罚(处罚文书号：襄环河罚字﹝2024﹞3号)；2月份，淮安市清江浦牧原农牧有限公司因为“超标排污大气污染物”的行为被处以10万元罚款(处罚文书号：淮环罚字〔2024〕3号)。

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短期内安全事故密集发生，

安全生产管控是否缺位？

此外，作者还发现，牧原股份除了在环境问题上屡屡违法违规之外，在安全生产方面存在的问题也不小。

就在去年底今年初，有两起罚单向外披露了牧原股份安全生产方面的事故，甚至造成了多人伤亡。

今年1月份，黑龙江兰西应急管理局的罚单披露，在2022年6月24日下午14时左右，黑龙江兰西牧原农牧有限公司有人员在该厂十四场育肥区八舍网格下排污作业时，发生一起有限空间作业致一死一伤事故。

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另一起事故则发生在去年，山西省新绛县应急管理局去年12月底在对新绛牧原农牧有限公司开出的100万元的罚单，显示了该起事件的重大。

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该起事故公示显示，2023 年 5 月 21 日 17 时 30 分左右，新绛牧原农牧有限公司第七养殖场一员工在无防护措施的情况下进入罐内通堵塞作业时中毒窒息，工友在无防护措施的情况下冒险施救，吸入罐内硫化氢气体，造成 2 人中毒窒息死亡。主管部门认为新绛牧原公司未全面履行生产经营单位安全生产主体责任，负事故主要责任。

事实上，牧原股份在山西的子公司出现人员伤亡的安全事故，新绛牧原还不是个案。据澎湃新闻报道，2021年7月19日，山西繁峙牧原农牧有限公司位于山西繁峙县小柏峪村分厂发生一起安全事故，造成一人死亡，事故发生后，该公司为了逃避监管部门的处罚，并没有上报当地应急部门，而是被举报后才赔偿死者家属95万元进行私了。

事后，山西繁峙县应急管理部门查证属实，在2022年10月底对该公司处以130万元的巨额处罚(处罚文书号：繁应急罚【2022】事执5号)。

而繁峙牧原的事故处罚距离新绛安全事故的发生也不过短短半年时间，与兰西牧原安全事故的发生更是不到一个月，就没引起企业管理层的重视？如此短时间内安全事故的频繁发生，凸显了牧原股份在各生产基地安全生产方面意识的淡薄、管控措施的缺位，值得上市公司深刻反思。

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